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[供應]期貨教學：華人投教
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- 更新日期：2017-09-22 11:15:33
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期貨教學：華人投教
詳細信息
在一個完美的市場中，期貨和現貨價格的關系只取決于上面的變量在實踐中，有各種各樣的市場缺陷(交易成本、差異借貸和貸款利率，限制賣空)，以防止完全套利。因此，實際上，期貨價格在理論價格范圍內的套利范圍內是不同的。
通過期望定價
當可交割商品供應不充足(或尚不存在時)，理性定價就無法應用，因為套利機制是不適用的。在這里，期貨的價格是由今天的供給和對未來潛在資產的需求決定的。
在一個深度和流動性的市場中，供給和需求將被期望以一個價格來平衡，這代表了對實際資產未來價格的不偏預期，因此由簡單的關系來給出。（華人投教：fxjiaoxue.cm)
相比之下，在淺、流動性較差的市場，或者在市場中大量的可交付的資產已經從市場參與者刻意隱瞞了(一個違法行為稱為壟斷市場)，期貨的市場出清價格可能仍然是供給和需求之間的平衡，但這個價格之間的關系和資產的預期未來價格可以分解。
套利論證與期望之間的關系
基于期望的關系也將在無套利環境中持有，當我們對風險中性概率的期望時。換句話說，期貨價格是對風險中性概率的鞅。有了這種定價規則，投機者預計將會盈虧平衡，即使期貨市場對可交割商品的價格相當。
期貨溢價和現貨溢價
一種商品的期貨價格高于現貨價格，或者未來交割價格高于未來交割價格的情況，稱為期貨溢價。相反，未來交割商品的價格低于現貨價格，或者遠高于未來交割價格的期貨價格，被稱為現貨溢價。
期貨合約與交流
合同
期貨合約有許多不同的種類，反映了許多不同種類的“可交易”資產，這些資產的基礎是商品、證券(如單股期貨)、貨幣或利率和指數等無形資產。有關期貨市場在特定基礎商品市場的信息，請跟隨鏈接。一份可交易大宗商品期貨合約的清單，見交易商品清單。參見期貨交易所的文章。
期貨市場的社會效用被認為主要是風險的轉移，并在不同風險和時間偏好的交易者之間增加了流動性
一份緊密相關的合同是一份遠期合同。期貨就像期貨，它規定在指定的未來日期，指定價格的商品交換。然而，遠期交易不是在交易所交易的，因此沒有在市場上進行標記的中期部分支付。合同也不是標準化的，就像在交易所一樣。
與期權不同，期貨合同雙方必須在交割日履行合同。賣方將標的資產交付給買方，或者，如果它是現金結算的期貨合同，那么現金就從期貨交易者手中轉移，而期貨交易者對獲利的人來說是損失。在結算日之前退出承諾，持有期貨頭寸的人可以在同一資產和結算日的另一份期貨合同上持有相反的頭寸，從而結束其合同義務。期貨價格的差異是利潤或損失。
然而，在遠期匯率中，匯率的利差并沒有經常出現，相反，它是根據交易的哪一方來建立的，而非實現的收益(損失)。這意味著整個未實現的收益(損失)在交付時(或者通常發生的情況下，合同在到期前關閉的時間)實現——假設雙方必須以基本貨幣的現貨價格進行交易，以方便接收/交付。
結果是，遠期利率比期貨有更高的信用風險，而且融資的收費不同。
然而，遠期的情況是，沒有每日的真實發生，反過來會造成遠期的信貸風險，但對未來沒有那么大的風險。簡單地說，遠期合同的風險在于供應商不能交付所引用的資產，或者買方不能在交割日或開方結束合同的日期支付。
期貨的保證金通過迫使持有者每日更新當日的等價遠期價格，從而消除了大部分的信用風險。這意味著，在交割期貨合約的最后一天，通常會有很少的額外資金來結算期貨合約:只有最后一天的收益或損失，而不是合約期內的收益或損失。
此外，每日的期貨結算失敗風險由交易所承擔，而不是單獨的一方，這進一步限制了期貨的信用風險。
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