“感覺身體被掏空，想把腎透支的補起來”、“他好我也好”這些讓人浮想聯翩的廣告詞，很多人都有耳聞。你知道嗎？生產腎寶片的匯仁藥業已提出IPO申請，并在上周獲得證監會反饋。透過匯仁藥業的招股說明書(申報稿)，更揭示出其背后一些鮮為人知的數據。

　　匯仁腎寶片每片成本價1毛8零售價約是14倍

　　證監會公布的最新一期IPO申請審核情況中，截止5月4日，未過會待審企業共509家。其中在上交所排隊企業中，有一家主營補腎產品的醫藥企業：江西匯仁藥業。

　　華商報記者在證監會的統計表中看到，江西匯仁藥業目前審核狀態為“已反饋”。對此本地資深投行人士哈立新表示，按慣例這意味著該企業距離上市近了一步。不過今年IPO提速以后，過審率卻有所降低，最終能否“過關”還要看企業自身綜合實力。

　　按申銀萬國行業分類，目前在A股市場上有64家中藥企業，但主打補腎產品的企業還沒有先例。那么匯仁藥業沖擊A股的底氣是什么呢？據匯仁藥業發布的招股說明書顯示，2015年度營業收入14.85億元，而其中約85%的收入來自于匯仁腎寶片銷售。

　　一粒小小的藥品就帶動企業運轉，腎寶片的賺錢能力著實令人咋舌。據了解，匯仁腎寶片在2016年上半年的平均單位成本僅0.18元/片，直供終端價為1.11元，經銷價為1.9元。那么到了消費者手中呢？記者昨日走訪西安一些藥店發現，匯仁腎寶片每盒裝126片，市面上單盒零售價為322元，等于每片零售價2.56元，而其每盒的成本價僅為22.68元(未計算包裝、零售等費用)。這樣一算，零售價大約是成本價的14倍。

　　在2015年，匯仁腎寶片共賣出8.75億片，當年銷售額高達12.62億元。另據蘋果官網報價，被戲稱為“腎7”的iPhone7手機目前已降至5388元起售。也就是說，匯仁腎寶片一年的銷售額就能買超過23萬臺“腎7”。

　　市面上補腎品達數十種，售價相差上百倍

　　目前，市面上能買到的主打補腎功效的藥品種類繁多，至少在數十種。在永松路一家連鎖藥店，華商報記者看到包括匯仁腎寶片在內，此類藥品單獨占據一個貨架，單盒(瓶)售價從幾元到幾百元不等，價格差了上百倍。另有業內人士介紹，這還只是取得“準”字號藥品，如果再算上“健”字號的保健品，補腎類產品更是只多不少。

　　在某知名電商平臺上，“補腎壯陽”類中西藥品排列了54頁之多。其中，最便宜的35克裝壯腰健腎丸一瓶4.5元，用量為一次3.5克，相當于服用一次花0.45元；最貴的30粒裝手參腎寶膠囊498元/盒，每次口服1-2粒，大約要花掉16.6元-33.2元。按照產品包裝上的“用法用量”，匯仁腎寶片一次口服3片，相當于單次需“吃掉”約7.68元，雖然不是各類補腎產品中最貴，但價格也算不菲。

　　每年創收10多億元的匯仁腎寶片，毛利率也足以令同行佩服。從2013年至今，匯仁腎寶片的毛利率一直超過80%，最高是2015年度達到88.33%。

　　以腎寶片這樣高的毛利率指標衡量，同行業上市公司也只能甘拜下風。比如：去年上半年，擁有六味地黃丸(也可以補腎虛)的九芝堂毛利率為59.45%，而匯仁藥業則高達83.25%，其他桂林三金、廣譽遠、東阿阿膠、啟迪古漢等知名公司的同期毛利率平均67.46%。匯仁藥業指出，公司主營業務毛利率高于同行業公司平均水平，因主要產品不同，其他可比上市公司側重于補腎類之外的其他細分品類。

　　補腎市場需求可觀，藥企毛利比房地產都高

　　補腎壯陽歷來獲得極高關注，很多國人相信食補和藥膳，而相關藥品的銷售數字，也因此居高不下。數據研究專業機構中康CMH的統計顯示，2012至2015年我國補腎類藥物市場規模由50.09億元增至83.78億元，年均復合增長率為18.7%。該機構預測，至2020年我國補腎類用藥市場的規模將達約150億元。國人之所以偏好補腎，可能源于傳統文化對腎的認識。而在中醫理念中，腎臟為“先天之本”，其所講腎的功能，也比西醫范疇更大。

　　“醫藥制造本身是一個利潤較豐厚的行業。”華安證券投資總監屈放表示，加上中成藥品不可替代性較強。他舉例說，就如同被國人認可的板藍根、云南白藥等，市場需求推高產品價值，“補腎類藥品毛利高首先是因為需求可觀。”

　　華商報記者查詢Wind資訊發現，截止一季度末的各重點行業毛利率中，生物制藥行業平均毛利率為31.22%，僅次于飲料行業，甚至高于地產、銀行等外界眼中的高利潤行業。那么究竟中成藥制造業算不算暴利行業呢？從事藥品分銷多年的岑先生告訴記者，近年來中草藥材的采購成本一直在提高，而不同藥品所用藥材種類和生產工藝不同，成本有高低之分。從生產到銷售涉及宣傳、渠道、物流、稅費等多個環節，不同企業的凈利潤差距會被拉大。

　　去年上半年取得7.59億元營收的匯仁藥業，凈利潤就只剩7777.9萬元。記者還對比了去年東阿阿膠、九芝堂、啟迪古漢、康美藥業等多家中藥行業上市公司的凈利潤和營業總收入，二者之比從三分之一到十分之一左右不等。

　　有業內人士指出，匯仁藥業凈利潤不高也可能與其銷售費用偏高有關。對此，匯仁藥業表示，公司為了擴大銷售規模，于2014年開始逐步增加廣告費用投入，2014年度、2015年度公司廣告與業務宣傳費分別為3.79億元和6.66億元。也就是說，前年14.85億元的營業收入里，差不多45%花在了廣告宣傳上。

　　補腎藥品別亂吃，藥補應先辯證評估

　　匯仁腎寶片的產品說明書顯示，其成分包括淫羊藿、葫蘆巴、金櫻子、熟地黃等等多味中藥材。其他價格不等的補腎藥品中，壯腰健腎丸含有狗骨、黑老虎根、雞血藤等等中藥材；手參腎寶膠囊有手參、黃精、天冬、烈香杜鵑、冬蟲夏草；六味地黃丸的成分是熟地黃、酒萸肉、牡丹皮、山藥、茯苓、澤瀉。

　　“各類藥品成分有差異，對癥方向也不相同。”陜西省第二人民醫院中醫科主任王世杰介紹，腎虛是指腎臟精氣陰陽不足。腎虛的種類分為很多，比較常見的是腎陰虛、腎陽虛，也有理論將腎氣虛單列出，不同癥狀需要對癥的治療方法，如果補錯了反而是幫倒忙。

　　他說，腎虛往往是慢疾，補腎也得靠慢工。雖然很多補腎藥品是非處方藥，但也不建議患者盲目進補。并且療效和藥品價格并不能劃等號，患者要關注的并非藥品價格高低，而是應先通過專業中醫師辯證和評估自身情況：是否真的腎虛、是否需要通過藥補來治療、適合用哪種類型的補腎方法，系統理解腎虛是怎么回事，這樣才能正確的選擇補腎方法。